ETHENEA: Fünf Lieblingsaktien

Bunzl

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 11 Milliarden Euro gehört das in London notierte Unternehmen Bunzl zur zweiten Reihe der europäischen Aktien. Hinsichtlich der Kursentwicklung in den letzten 25 Jahren spielt Bunzl jedoch zweifellos in der Champions League und hat viele der großen Werte in den bekannten Indizes mit Leichtigkeit übertroffen. Bunzl konzentriert sich auf den Vertrieb von Konsumgütern an Geschäftskunden (B2B), wie zum Beispiel Krankenhäuser, Hotels oder Restaurantketten. Bei den Produkten handelt es sich in der Regel um Massenartikel des täglichen Bedarfs wie Papierhandtücher. Mit Größenvorteilen hält Bunzl dabei die Konkurrenz in Schach. Bunzl verfolgt eine konsequente und bewährte Strategie der Expansion durch eine Kombination aus organischem Wachstum, operativen Verbesserungen und Übernahmen. Das Unternehmen ist bzw. war ein Nutznießer der Pandemie (Stichwort Hygiene), der anschließenden Wiedereröffnung und der Inflation. Kurz gesagt, ein großer Profiteur in unterschiedlichsten Szenarien.  

Vontier

Haben Sie schon einmal von einem so genannten „Cash Compounder“ gehört? Vontier – ein amerikanisches Industrieunternehmen – ist ein solcher. Es kauft Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen (hauptsächlich in oligopolistischen Märkten), steigert deren operative Margen und reinvestiert die Cashflows, um weiteres anorganisches Wachstum voranzutreiben. Vontier ist ein Spin-off von Danaher/Fortive (ein weiterer US-Cash-Compounder, der sein Erfolgsrezept an Vontier vererbt hat), das mutmaßlich unter dem Radar vieler Marktteilnehmer operiert, seit es im Oktober 2020 ein unabhängiges Unternehmen wurde. Der thematische Schwerpunkt liegt auf Mobilitätstechnologien (z.B. Ladesoftware für Elektrofahrzeuge) und Diagnose-Reparaturtechnologien. 

Paylocity

Paylocity ist ein Anbieter von Cloud-basierten Softwarelösungen rund um die Themen Personalmanagement und Lohnbuchhaltung. Das Unternehmen hat bisher nur einen niedrigen einstelligen Anteil an einem riesigen Gesamtmarkt – das Expansionspotenzial ist dementsprechend groß. Das Unternehmen wächst, indem es ältere Konkurrenzprodukte verdrängt, in angrenzende Marktsegmente vordringt und sein Dienstleistungsangebot vertieft. Obwohl Paylocity die Wachstumsraten eines frühen Technologiedisruptors aufweist, ist das Unternehmen profitabel mit einem Margenprofil eines reifen Cloud-Unternehmens. Zudem profitiert Paylocity vom aktuellen Zinsumfeld (eine Seltenheit unter Wachstumswerten), da das Unternehmen die verwalteten Kundengelder in Tagesgeld anlegt. Steigende Zinsen wirken sich daher positiv auf das Ergebnis von Paylocity aus. 

Coloplast

Das dänische Medizintechnikunternehmen hat einen Fokus auf künstliche Darmausgänge (Stoma) und Kontinenzversorgung. Das heißt, es stellt Auffangvorrichtungen (und zugehörige Produkte) her, die die externe Entsorgung von Körperausscheidungen ermöglichen. Coloplast ist einer der Marktführer in diesem nicht zyklischen Markt, dessen Wachstum durch die demografische Entwicklung und die zunehmende Verbesserung der Gesundheitsversorgung in den Schwellenländern angetrieben wird. Coloplast hat eine Kultur der „hands-on“ Innovation. Das Unternehmen pflegt enge Beziehungen zu seinen Endkunden, deren Feedback die Grundlage für Produktverbesserungen bildet. Das Unternehmen weist ein überdurchschnittliches organisches Wachstum und eine operative Marge von rund 30 % auf. Coloplast kann als Dividenden-Aristokrat betrachtet werden. 

TJX 

TJX ist der führende Einzelhändler für Bekleidung und Inneneinrichtung im Niedrigpreissegment in den USA und baut seine Präsenz weltweit kontinuierlich aus. In Europa ist TJX hauptsächlich mit seinen TK Maxx-Filialen vertreten und verfügt noch über großes Potential für künftiges Filialwachstum. Das Unternehmen ist gestärkt aus der COVID-19-Pandemie hervorgegangen und profitiert derzeit vom inflationären Umfeld, da die preisreduzierten Marken von TJX preisbewusste Kunden ansprechen. Darüber hinaus verfolgt TJX eine hervorragende Kapitalallokationspolitik, indem es kontinuierlich eigene Aktien zurückkauft und die Dividende seit mehr als 25 Jahren (mit Ausnahme von 2020) kontinuierlich erhöht. 

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